【报告导读】

1. 事件：近日，映翰通发布2025前三季度业绩报告，实现总营收5.50亿元/+34.61%；归母净利润为1.03亿元/+23.0%；扣非后归母净利润达0.98亿元/+26.79%。从25Q3单季来看，实现总营收1.98亿元/+34.38%；归母净利润为0.35亿元，同比提升17.5%。

2. 工业物联网、企业网络及智能售货系统创收增长，新兴业务发展超预期。

3. AI持续赋能，夯实全球供应链打造市场竞争力，海外业务占比持续提升。

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核心观点

事件：近日，映翰通发布2025前三季度业绩报告，实现总营收5.50亿元/+34.61%；归母净利润为1.03亿元/+23.0%；扣非后归母净利润达0.98亿元/+26.79%。从25Q3单季来看，实现总营收1.98亿元/+34.38%；归母净利润为0.35亿元，同比提升17.5%。

工业物联网、企业网络及智能售货系统创收增长，新兴业务发展超预期。公司五大业务板块融合发展，形成重点覆盖+均衡发展的业务格局，产品矩阵不断丰富。具体来看，工业物联网通信方面，公司产品广泛应用于企业网络、智能电力等众多细分行业市场，前三季度工业物联网产品收入3.08亿元，同比增长40.31%。公司推出新一代5G工业路由器IR925系列，支持5G R16、Wi-Fi6、GPS及TPM硬件安全芯片，显著提升产品性能与安全性，满足智能制造等复杂场景需求，夯实AI浪潮下端侧业务的发展机遇。在创新产品阵列中，公司打造多款AI边缘计算机表现亮眼，支持多种算力平台。车载网关产品线构建起更加丰富的车载产品矩阵，公共交通项目取得突破，提供高可靠硬件并整合到其软件管理系统，未来业务量有望持续稳定增长。数字配电网方面，基于多年在电力系统研发应用通信产品的经验，IWOS产品技术持续保持行业内领先水平，其自研ADAIA200算法持续升级，支持识别15类以上典型配电故障，识别准确率提升至80%以上，为能源领域数字化升级添砖加瓦。企业网络产品方面，前三季度企业网络产品收入7,114.01万元，同比增长29.61%，实现高速增长。企业网络产品线成功推出高性能边缘路由器产品，AI持续赋能产品线，显著提升网络性能。智慧商业方面，前三季度实现营收6,687.38万元，同比增长241.88%，成为公司增长最快的业务板块之一。公司提供云端融合一体化解决方案，推出多款AI开门柜智能套件，为商业运营模式创新赋能。总体来说，公司工业物联网通信基本盘销量稳步提升，新兴AI业态在多行业融合中加速成长，智能制造、智慧交通、智慧能源等领域对低时延、高可靠、智能化的通信与算力需求不断增长。

AI持续赋能，夯实全球供应链打造市场竞争力，海外业务占比持续提升。海外业务方面，公司通过“国内+海外”布局，已在北美、欧洲、亚太等核心市场建立销售和技术支持体系，设立美国、新加坡、加拿大、德国等地分支机构，形成全球化销售网络，构建多元化的全球供应链体系，提升全球化运营能力。公司重点发展发达工业国家，同时向中等发达国家渗透业务。不断推出适应海外市场的新产品。公司的泰国合作工厂和加拿大自营工厂均已实现规模化生产，两家海外生产基地与嘉兴主生产基地共同形成了一个强大的三地供应链体系，该体系不仅有力保障了产品在国内外市场的稳定供应，更搭建起一张覆盖全球的生产与供应链网络，为公司全球化销售体系的高效运转提供了坚实可靠的支撑

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风险提示

国内外政策和技术摩擦不确定性的风险；新技术研发及推广不及预期的风险；市场及产品竞争加剧的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

【银河通信赵良毕】公司点评丨映翰通 (688080)：算网融合新应用，全球拓展稳布局

【银河通信赵良毕】公司点评｜映翰通 (688080)：把握新型工业化智能升级，产品矩阵丰富助力业绩边际改善

【银河通信赵良毕】公司点评｜映翰通 (688080)：海外市场拓展推进，订单释放助力业绩边际向好

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本文摘自：中国银河证券2025年10月30日发布的研究报告《【银河通信】公司点评_映翰通_5G工业迭代升级，AI新业态应用拓展》

分析师：赵良毕、赵中兴

评级标准：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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